超预期降息50个基点！美联储货币政策转向透露什么新信号？

　　来源：爱济南新闻客户端

　　当地时间9月18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。

　　这标志着美国由2022年以来的40年来最紧缩加息周期，正式转向进入到降息周期。

　　市场对于美联储此次降息并无分歧，50个基点的幅度超出普遍预期。早在8月23日，美联储主席鲍威尔释放出了明确信号：“是时候调整政策了。”美元指数在美联储降息行动前后出现V型反转，截至记者发稿时报100.9300。较前一交易日小幅上涨0.02%。

　　美联储上一次降息是在2020年，为应对新冠疫情导致的经济衰退，将联邦基金利率下调1个百分点至0-0.25%。2022年3月以来，美联储启动了一轮近乎史无前例的激进加息，并从2023年7月起将政策利率维持在5.25%-5.5%高位。

　　针对本次降息市场关心的问题，结合美联储相关表态，南方+采访渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰、前海开源基金首席经济学家杨德龙等经济学家，一一解答：

　　Q：美联储时隔4年再度降息，主要原因是什么？

　　美联储：近几个月，随着美国通胀形势进一步缓解、就业市场出现疲软迹象，美联储面临政策转向的压力。作为一种有效的经济刺激手段，通过降低利率，可以鼓励企业和消费者增加借贷，从而刺激投资和消费，推动经济增长。降息也是应对通货紧缩风险的一种手段；同时，有助于增强金融系统的流动性，稳定市场情绪，恢复市场信心。

　　　　Q：美联储为何选择此时机降息？

　　美联储：通货膨胀率可持续地朝着2%目标前进有了更大信心，实现充分就业和物价稳定两大目标的风险大致处于平衡状态。 个人消费支出价格指数已从7%左右的高点降至8月份的2.2%，这表明通胀已“显著缓解”。通胀下降的同时，美国就业市场出现一些疲软迹象。过去3个月的平均每月就业增长为11.6万，增速明显低于今年早些时候的水平。同时，失业率升至4.2%。劳动力市场状况不如此前预期。

　　Q：为什么选择降息50个基点而非25个基点？

　　美联储：降息50个基点是一个“强有力的行动”，联邦公开市场委员会并不认为降息行动慢了，而是认为这是及时的举措。

　　王昕杰：1、PMI数据和劳工数据均是经济增长的领先指标。在领先指标下降的背景下，美联储倾向于采取更激进的方式来支持经济。2、名义通胀已经大幅下降，服务性通胀也将因为劳工市场降温的因素而预期下降，因此美联储采取了超出市场普遍预期的降息50基点。

　　Q：美联储后续还会降息吗？

　　杨德龙：一旦美联储开启降息周期，预计在11月和12月的会议上将继续降息25个基点甚至50个基点。

　　　　Q：这对中国有什么影响？

　　杨德龙：这可能导致美元指数出现区域性回落，而人民币等非美货币则可能出现升值，这无疑将提振人民币资产的表现。人民币升值为中国央行采取降息、降准等措施以支持经济增长提供了条件。若通过降息、下调存量房贷利率等措施来降低经济中的资金成本，有利于推动经济复苏，这对于A股市场的稳定和反弹也是有利的。

　　　　Q：如何看待未来美元的汇率走势？

　　王昕杰：美元通常受到降息的影响而贬值。不过，市场已经基本完全消化了美联储的降息预期，除非近期美国经济数据进一步恶化，否则美元短期内进一步走弱的可能性不大。未来几个月市场预期的货币宽松也应有助于经济实现软着陆，进而支持美元汇率，估计美元或于当前水平附近企稳。

　　Q：美联储降息如何影响全球资金流和其他资产？

　　王昕杰：美联储降息之前，我们已看到日元融资套利交易正在消退，短期在策略上看淡澳元兑日元，此货币组合是开展套利交易的常用工具。展望未来，美联储开启宽松周期，有利于发达市场高收益债表现，因为收益率下降的环境将使高收益债发行人能以更低成本进行债务再融资。

　　Q：个人和机构投资者应该如何调整财富管理策略？

　　王昕杰：我们建议投资者保持多元化配置，分散持有各类金融资产以降低风险。

　　美联储降息后，宏观环境料将会支撑美国股票，尤其是增长型行业。我们继续看好美国增长股，如科技和通信服务行业等。

　　此外，降息周期将为债券资产带来资本利得，利好美债。 黄金方面，未来预期利率和债券收益率走低，可能会推动黄金价格进一步持续上涨，在未来6-12个月内更进一步录得收益。建议在多元化投资组合中大量配置黄金。（南方+）

责任编辑：张玉